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集团公司贷款评级案例分析之一


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    一、中小企业集合票据基本情况

    随着商品经济的不断成熟,中小企业在本国经济舞台上的身份越来越重要。为更好促进中小企业发展,改进其融资难的题目,2009年起,银行间市场投资者协会开始进行中小企业集合票据的制高点创新。在经过长期准备下,2009年11月13日,首先注册的京城顺义、福建诸城、福建寿光等3支中小企业集合票据正式上点,这三支集合票据全部由新世纪商厦展开评价,共涉及23专家集团公司,批零总额12.65亿元。首先中小企业票据自推出的日起就引起了封建社会的惊人关注,销售商购买踊跃,批零后的归纳成本均低于同期银行借款利率,使得降低了集团融资成本。

    二、中小企业集合票据的产品结构

    其次概念上看,中小企业集合票据是指2个(含)上述、10个(含)以下具有法人资格的集团,在银行间债券市场以统一产品计划、联合券种冠名、联合信用增进、联合发行注册方式共同发行的,预定在固定时限还本付息的坏账融资工具。鉴于中小企业集合票据发行中心信用等级普遍偏低,为降低发行成本,脚下普遍采用信用增级措施。

    本世纪商厦评为的首队三支中小企业集合票据分别采用了“高信用级别担保公司全额担保+低信用级别担保公司反担保”、“中央政权下属投融资平台全额担保”、“政策性担保单位部分担保+其中组织分层”等三种不同档次的增信方式,贯彻了方针扶植与市场创新之严密结合,使得提升了集合票据的捐款质量,降低了中小企业的融资成本。

    实际来看,以黑龙江诸城集合票据为例,这个方面采取内部组织分层和索取偿债准备金方式展开增级,其中分层采取6:4的分支比例,即优先级债券和高收入债券各占60%和40%,规定优先级集合票据投资者始终优先于高收入级集合票据投资者获得本息偿付,并提取发行额度5%表现偿债准备金。同时,该期集合票据还由中债信用增进投资股份有限公司为发行额度的60%提供不可撤销的连带责任保证担保,贯彻了穿越内外部增级的方法显著提升了优先级部分的捐款级别,并对高收入级部分债券构成一定保护。穿越上述增级方式,该期集合票据的优先级和高收入级债券信用级别分别为AAA和AA—除。

    三、中小企业集合票据发行的含义

    中小企业集合票据的成功发行具有关键而意味深长的含义:

    首要,其次原始社会意义来看,中小企业集合票据的批发是落实国务院相关文件精神的重大举措,是赞助中小企业直接融资的一种新的制度性安排,使她在风的银行借款之外又新增了一枝便捷的融资渠道。而更低融资成本、更高市场流动性、更长融资期限、更安宁资金来源的特色,也使她具有了大规模的社会基础。

    其次,其次市场意义来看,中小企业集合票据不仅丰富了银行间债券市场之公债券品种和定期选择,还助长了市场参与主体类型,同时也有利于吸引不同风险偏好的经销商进入市场,进一步健全市场化利率的演进机制。

    先后三,其次技术意义来看,银行间市场投资者协会鼓励创新之策略导向使得中小企业集合票据新的产品结构和增信方式不断涌现,这一派对国内各中介机构,尤其是评级机构的艺术水准提出了更高的要求;一边也推动了国内中介机构学习国际先进经验、增强技术科研实力,闻鸡起舞形成兼具国际水平与中国特色的艺术力量。

    总而言之,中小企业集合票据的批发标志着我国债券市场之升华进入了一番新的阶段,是市场日趋成熟的重大见证,前景将有理想的经济效果和进步前景。本世纪商厦作为我国重大师取得任何评级资质的评价公司将持续为推动和活动中小企业集合票据而斗争。


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